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什么是光大钢铁行业研究:中厚板王者归来?

2019-09-19 01:39 · 来源:网络

中厚板王者归来

1、中厚板与螺纹价差创近八年新高

2018年5月25日,中板价格为4440元/吨,与螺纹钢的价差扩大至590元/吨,创造了自2010年5乃以来的最尚价差水平。截至2018年5月25日,今年中板均价为4201元/吨,与螺纹的平均价差为307元/吨,2017年中板与螺纹的平均价差为-70元/吨,这意味看中厚板的净利润变化较螺纹钢尚出近242元/吨,计算过程为:(307+70)/1.17*(1-25%)=242元/吨。

中厚板的各品种中,造船板相对优质品种,其价格一般高于普通中板,2018年1月初至5月25日,造船板均价为4603元/吨,与中板价差为402元/吨,统计2009年以来每年均价情况,一般而言,造船板与中板的年度平均价差处于200-400元/吨的区间。

2、主要下游为机械和钢结构,中厚板需求持续好转

中厚板广泛用于工程机械,船舶海工、能源化工,建筑桥梁、汽车等领域。以中厚板重点企业南钢股份为例,2017南钢股份共生产钢材878.22万吨,其中中厚板产量448.64万吨,占比51%。从南钢股份2017年中厚板的销量分布来看,高层建筑和机械制造占30%、油气输送管道及电站占16%、海洋工程占14%、工程结构占14%、工程机械占11%、石化容器占10%、铁公及桥梁占4%、航空航天占0.42%。

中最板下游从2017年开始景气度逐渐回升,而螺纹钢在2017年经历了清理“地条钢”和环保限产等供给侧改革措施后,表现相对更加强势。进入2018年、中厚板下游景气度持续提升,而螺纹钢受至供给释放和需求延迟到达等影响而表现相对较弱,所以中板与螺纹钢的价差持续扩大。

3、产能利用率持续提升,同时库存也加速去化

4、可持续关注中厚板优质标的

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