什么是IRR函数

　　IRR函数是返回由数值代表的一组现金流的内部报酬率。这些现金流不一定为均衡的，但作为年金，它们必须按固定的间隔发生，其形式为：IRR(values,guess)

　　其中，values为数组或单元格的引用，必须包括至少一个正数和一个负数，以计算内部报酬率；guess为函数计算结果的估计值，大多数情况下，并不需要为函数的计算结果提供guess值，如果省略，假设它为0．1。

IRR函数语法参数

　　Values    数组或单元格的引用，包含用来计算返回的内部收益率的数字。

values必须包含至少一个正值和一个负值，以计算内部收益率。函数IRR根据数值的顺序来解释现金流的顺序，故应确定按需要的顺序输入了支付和收入的数值。如果数组或引用包含文本、逻辑值或空白单元格，这些数值将被忽略。

　　Guess    对函数 IRR计算结果的估计值。

excel使用迭代法计算函数IRR。从guess开始，函数 IRR 进行循环计算，直至结果的精度达到 0.00001%。如果函数 IRR 经过 20 次迭代，仍未找到结果，则返回错误值 #NUM!。在大多数情况下，并不需要为函数 IRR 的计算提供 guess 值。如果省略 guess，假设它为 0.1 (10%)。如果函数 IRR 返回错误值 #NUM!，或结果没有靠近期望值，可用另一个 guess 值再试一次。

IRR函数的案例分析

案例一：

　　如项目初期投资1500000元。预计第一年的净收入为400000元。第二年的净收入为500000元。第三年的净收入为600000元。第四年的净收入为700000元和第五年净收入为860000元。如果要计算每年的内部收益率。具体操作步骤如下。

　　用IRR函数计算各年收益率。

　　①在工作表中输入相应的数据。

　　②在C2单元格中输入公式“=IRR(B1∶B2,-0.5)”。

　　③按下ENTER键即可看到计算的结果。

　　④在C3单元格中输入公式“=IRR(B1∶B3)”。即可计算出第二年的收益率。

　　⑤在C4单元格中输入公式“=IRR(B1∶B4)”。即可计算出第三年的收益率。

　　⑥在C5单元格中输入公式“=IRR(B1∶B5)”。即可计算出第四年的收益率。

　　⑦在C6单元格中输入公式“=IRR(B1∶B6)”。即可计算出第五年的收益率。

案例二：

　　某房地产公司有A、B、C三种地产投资方案，A、B两种投资方案所需的一次投资额均为30万元，有效使用期均为5年。C方案的一次投资为20万元，有效使用期为4年。各个方案的现金净流量的资料见下图。现在，我们用IRR函数计算三种地产投资方案的内部报酬率并判断哪种投资方案为最优，操作方法如下：

　　(1)仿照表中的式样先输入3种方案的一次投资额(需要注意的是。投资额应取负值)。

　　(2)在每个投资方案的投资额下面依次输入5年的现金净流量(Net Cash Flow)即NCF的数值。

　　(3)求A投资方案的内部报酬率：

单击A投资方案第5年NCF数值下面的单元格即表中的C17单元格。单击常用工具栏上的图形按钮[函数指南]。单击[函数分类]列表框中的[财务]选项。用垂直滚动条在亡函数名字]列表框中查找[IRR]选项，简便快速的方法是在英文输入状态下用键盘直接输入I，Excel将直接定位在以字母I打头的选项。单击[IRR]选项。单击命令按钮[下一步>]，打开[函数指南]对话框。单击[values]文本框。单击A投资方案的投资额所在的单元格即表中的C11单元格(如果[函数指南]对话框遮挡住了数据所在的区域，先用鼠标的拖放操作将对话框拖到其他的位置)。按下鼠标的左键向下拖，流动的柔性框(虚线框)出现在选中的数据上。当到达第5年NCF数值的单元格即表中的C16单元格时，松开鼠标的左键，“C11∶C16”出现在[values]文本框中，同时，[函数指南]对话框右上角的计算结果框内显示出0．28为Excel计算出的IRR值。单击命令按钮[完成]，Excel计算出的IRR值出现在C17单元格。

　　(4)用上述的操作分别求出B、C两种投资方案的IRR值。有兴趣可以用插值法计算这3种投资方案的IRR值(资金成本取0．14)与Excel计算出的IRR值进行比较。我们用插值法计算的结果为：A方案IRR值为0．2868、B方案IRR值为0．3024、C方案IRR值为0．4167，接近Excel计算的结果。

　　需要注意的问题：

　　(1)投资额与NCF值的顺序不可颠倒，一定要按照表中的顺序输入数据。

　　(2)[函数指南]对话框中的guess框内的数值为使用者对IRR值的猜测数，一般情况下可以不输，如果输入一个数值后计算结果框内显示出“#NUM!”，说明你的操作有误或者你的猜测值与Excel计算出的IRR值有很大的误差。

案例三：

　　例如，如果要开办一家服装商店，预计投资为￥110,000，并预期为今后五年的净收益为：￥15,000、￥21,000、￥28,000、￥36,000和￥45,000。分别求出投资两年、四年以及五年后的内部收益率。

　　在工作表中输入数据，如下图所示。计算此项投资四年后的内部收益率IRR（B1：B5）为-3.27%；　　点击B8_点击函数图标f_x_插入函数参数框_选择函数类别（常用函数或财务函数）_IRR_确定_函数参数框_点击values图标_按Shift+点击B1+点击B5　　现在，如下图所示：　　Enter_确定_B8中显示计算结果为-3%。下一项方法同上。计算此项投资五年后的内部收益率IRR（B1：B6）为8.35%；计算两年后的内部收益率时必须在函数中包含guess，即IRR（B1：B3，-0.1）为-48.96%。　　默认显示的百分比格式的计算精度是没有小数点的。可以重设单元格的格式：　　选中指定单元格(一个或多个)_右键_设置单元格格式_百分比_把小数点位数调成2位。

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参考文献

1. ↑ 周爱民,张晓斌编著.第二章 现金流的时间价值 Excel与金融工程学.厦门大学出版社,2010.07.
2. ↑ IRR函数.微软中国官网.
3. ↑ 星光科技编著.第八章 使用财务函数 Excel 2007函数、公式与图表应用.人民邮电出版社,2008.7.
4. ↑ 蒋伯宪主编.第六章 Excel在财务工作中的应用 办公室计算机软件应用全书：中文版Windows和Office操作与范例.北京科学技术出版社,1997年07月第1版.
   备注：数据仅供参考，不作为投资依据。