净现值(net present vaIue)

建设项目或方案的净现值是指项目或方案计算期(包括建设期和生产经营期)内各年的净现金流量，按照要求达到的收益率折算到基年(通常指项目开始建设的前一年)的现值之和。净现值的大小可决定项目或方案的取舍。净现值的表达式为：

式NPV(j)为项目或方案折现率为i的净现值；CI为现金流入；CO为现金流出；(CI-CO)。为第t年的净现金流量；n为项目计算期；(P/F，i，t)为第t年的现值系数，可查复利表求得；i为财务基准收益率(ic)或社会折现率(is)，分别用于建设项目的财务评价和国民经济评价。

当NPV(ic)或NPV(is)>=0时，说明该项目的财务净效益或经济净效益大于或等于按ic或is要求的净效益，从经济角度看，该项目是可以考虑接受的。当NPV(ic)或NPV(is)<0时，该项目是不可行的。在方案比较中，NPV大者为优越方案。几种不同情况下的净现值计算为：

(1)独立项目(单一方案)的评价。某冶金项目可行性研究中计算期内的净现金流量如表1所示。设行业基准收益率为10％。则该项目的NPV矿(10％)为：(-1000)(P／F，10％，t)+=2418．5万元，说明该项目除能达到行业的基准收益率外，还能获得418．57万元的超额收益。因此，该项目是可行的。

(2)计算期相同的互斥方案比较。在进行两个方案比较时，如采纳其中一个方案，就会从技术上或经济上自然地排斥另一个方案，则这两个方案为互斥方案。某钢铁建设项目考虑有两个方案，其净现金流量见表2。设行业基准收益率为8％。

方案1的NPV(8％)为2040万元，方案2的NPV为1541万元。NPVl>NPV2，所以方案1较好。

(3)计算期不同的互斥方案比较。需对诸比较方案的计算期作适当处理，才能进行比较。通常有两种处理方法。一是以诸方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，即把比较的诸方案重复实施，直到彼此期限相等为止。二是按诸方案中最短的计算期作为比较方案的计算期，其表达式为：

式中．NPV1(i)、NPV2(i)分别为第一、二方案的净现值；CI1、CI2：分别为第一、二方案的现金流入；CO1、C02分别为第一、二方案的现金流出；(P／F，i，t)为第t年的现值系数；(A／P，i，n2)为计算期为n2的资金回收系数；(P／A，i，n1，)为计算期为n1的年金现值系数n1,n2分别为第一、二方案的计算期，n2>n1。

两方案中，净现值大的方案是优越方案。