认购权证概述

权证可分为认购权证(callwarrants)和认沽权证(putwarrants)又称为看涨权证和看跌权证。

认购权证：是指权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券；

认购权证与认沽权证的区别

认购权证的价值随相关资产价格上升而上升，认沽权证则随相关资产价格下降而下降。

对于流通股股东来说，认购权证与认沽权证会有以下一些不同：

第一，所持有“正股+权证”的组合的风险不同。由于认购权证和认沽权证对正股的敏感度不同，随着正股股价的上升，认购权证的价格上升，认沽权证的价格下跌。从“正股+权证”组合的敏感度来看，认购权证会加剧组合的系统风险，而认沽权证会对冲正股股价波动的部分风险。

第二，对流通股股东的补偿不同。在正股股价下跌时，认沽权证的价格上涨，会对流通股股东的损失给予补偿，从而降低流通股股东的盈亏平衡点；而认购权证能让流通股股东在未来可能的业绩增长中分得一杯羹，但是，如果股价贴权，则在短期内不能给流通股股东多少补偿。

第三，到期价值不同。由于目前股改方案中所包含的权证均以股票结算方式来交割，这将对权证的到期价值产生重大影响。对于认沽权证，如果在快到期时，权证为价内权证，即股价小于行权价，权证的持有者为了行权必然会买进正股，买盘压力有可能会使股价向行权价靠拢，从而使权证丧失价值；而对于认购权证，在快到期内，若为价内权证，持有者只需准备现金以便向大股东按行权价买进股票，而不会对流通A股的股价产生影响。只不过在行权后，市场上可流通的股票突然增加，投资者想尽快获利了结的话，正股遭遇短期抛压，股价必然又会下跌，从而使投资者遭受损失。

最后，认沽权证可以让投资者构建多种投资组合，而认购权证在市场上缺乏做空机制的条件下，只能成为投机者炒作的工具。

认购权证和认沽权证的特点见下表：

认购权证认沽权证

持有人的权利持有人有权利（而非义务）在某段期间内以预先约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券持有人有权利（而非义务）在某段期间内以预先约定的价格向发行人出售特定数量的标的证券

到期可得的回报（权证结算价格－行权价）×行权比例*

*未考虑行权有关费用（行权价－权证结算价格）×行权比例*

*未考虑行权有关费用