人工喊价(Pit Trading)

什么是人工喊价

　　人工喊价是指交易厅内的交易代表，透过手势与喊话途径，进行交易。在国外的期货和证券交易所经常在一定时间采用人工喊价方式来完成场内交易。一般交易厅四周是租给各个公司的工作台，中间有几个盆地型的交易场(Pit)，交易商在交易场内依靠手势和喊叫来传送订单和进行交易。交易商包括代理商和进行投机买卖的自营商(Local) 。自营商的作用和做市商相似，都为市场提供流动性(Liquidity) 。

人工喊价的特点

　　1、在报价系统上看不到买卖价，而只有最新价

　　2、难以严格遵循价格优先，时间优先的交易原则

　　3、交易员的人为因素对交易的影响比较大

　　4、交易量和持仓量难以得到准确数字，多数为估计值

　　5、可以接受各种交易指令

　　6、交易所需要的时间较长

　　7、价格跳跃性很强

人工喊价的方式

　　期货订单由电话或计算机传到交易厅内的工作台，然后通过传送员(Runner)交给场内代理商(Floor Broker)。有时订单会从工作台直接用手势传到场内。场内代理商收到一批订单后，就开始用手势和喊叫参与拍卖。例如掌心向内表示“买进”，掌心向外表示“卖出”，手臂向上伸直、手指迅速活动表示“价格是……”，大拇指向上翘起表示“成交”。根据公开喊价的原则，只有最好的买方报价和卖方报价可以报出。一个卖方报价报出以后，其他交易商就不能再报出比它高的卖方报价，只有比它更低的卖方报价可以报出。买方报价则是高价优先。成交后双方记录对方号码、交易价格和数量，并用手势通告给交易场上方的交易所人员，他们将信息输入电脑，交易价格和数量被列示在交易大厅上方的电子屏幕上。一批订单完成后被传回场边的记录员，由他通过公司通知客户交易结果。

实行人工喊价的交易所