股市效率(Stock maRKEt efficiency)

什么是股市效率

　　股市效率是股票市场效率的简称。指股票市价和反映现时与股票有关的各方面信息的关联程度。

　　“股市效率”一词有多种含义，萨缪尔逊(Samulsen，1965)曾将市场效率解释为市场对股价进行无偏估计；罗伯茨(Roberts，1967)从信息和价格反应的角度出发，将股市效率划分为弱式有效(Weak-formEfficiency)、半强式有效(Semistrong-formEfficiency)和强式有效(Strong-formEfficiency)三种形式；维斯特(West，1975)以市场运作为基础，将股市效率区分为内部运作效率和外部定价效率；而托宾(Tobin，1978)则根据阿罗—德布勒(Arrow·Debreu)均衡定理，将股市效率拓展为更高意义上的完全保险效率。

股市效率的分类

　　一、弱型市场效率。是假设以往价格波动的全部信息，只是反映过去的变化。因此，有关近期价格变化趋势的信息，对选择股票毫无用处。

　　二、半强型市场效率。这一理论认为，市场的价格反映了所有已公开的信息。因此，根据公开的信息，不可能得到非正常的收益。这时，密切注意和研究公司年度报告和已公开发布的信息，便显得意义不大。这一假设不否认那些知道内幕的人，仍可在本公司股票买卖上获得非正常的收益。

　　三、强型市场效率。意味着现在市场价格已反映所有有关的信息，不管这些信息是公开的还是秘密的。如果这种市场效率确实存在的话，则即使是内幕知情者，也很难在股票市场上获得非正常利润。然而，承认强型市场效率存在的人并不多。对公司经理和董事进行的合法交易的研究也表明，当这些人卖股票时，此种股票的行市就可能看跌，反之则上升。

参考文献

1. ↑ 张江飚,池耀宗.企事业领导干部财经知识要览.航空工业出版社,1994年11月.
2. ↑ 施东晖.远东文库·中国经济发展研究论丛 中国股市微观行为：理论与实证.上海远东出版社,2001年09月.
   备注：数据仅供参考，不作为投资依据。