固定股利或稳定增长股利政策(Constant Payout Policy/Stable Dividends With Growth)

固定股利或稳定的股利政策是什么

　　固定股利或稳定的股利政策，是公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。

　　这一政策的特点是，不论经济状况如何，也不论企业经营业绩好坏，应将每期的股利固定在某一水平上保持不变，只有当公司管理当局认为未来盈利将显著地、不可逆转地增长时，才会提高股利的支付水平。

固定股利或稳定增长股利政策的理论依据

　　采用该政策的理论依据是“一鸟在手”理论和股利信号理论。该理论认为：

　　（1）股利政策向投资者传递重要信息。如果公司支付的股利稳定，就说明该公司的经营业绩比较稳定，经营风险较小，有利于股票价格上升；如果公司的股利政策不稳定，股利忽高忽低，这就给投资者传递企业经营不稳定的信息，导致投资者对风险的担心，进而使股票价格下降。

　　（2）稳定的股利政策，是许多依靠固定股利收入生活的股东更喜欢的股利支付方式，它更利于投资者有规律地安排股利收入和支出。普通投资者一般不愿意投资于股利支付额忽高忽低的股票，因此，这种股票不大可能长期维持于相对较高的价位。

　　（3）稳定股利或稳定的股利增长率可以消除投资者内心的不确定性。等于向投资者传递了该公司经营业绩稳定或稳定增长的信息，从而使公司股票价格上升。

固定股利或稳定增长股利政策的缺陷

固定股利或稳定增长股利政策的缺陷表为两个方面：

　　①公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称；

　　②它可能会给公司造成较大的财务压力，甚至侵蚀公司留存利润和公司资本。公司很难长期采用该政策。

固定股利或稳定增长股利政策的适用性

　　固定股利或稳定增长股利政策一般适用于经营比较稳定的企业。

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